マネタリーベースの増加にもかかわらず、マネーストックがあまり伸びていない。つまり、金融緩和政策は、期待どおりの機能を発揮していない。前回、このように述べた。こうなる原因は、貸出が期待どおりに増えないからである。以下では、この状況を見ることとする。
金融機関の範囲として、ここでは国内銀行をとり、その銀行勘定を見ることとする。
これは、「異次元金融緩和政策によって日本経済が活性化しつつある」という一般に持たれている印象とは、逆方向のものだ。そして、金融緩和政策の評価にあたって重要な意味を持っている。そこで、以下に詳しく分析しよう。