しかし、FRBという存在の特殊性を考えたうえで、米国の金融政策を本当に決めているのは誰かとの疑問を抱くと、この前提も崩れてしまう。「天の声」の前にはイエレン議長の影響力は限られたものと見ざるを得ないためだ。
もともと米国は分権志向が強く、中央集権的な大きな権限を持つ銀行に対しては抵抗が強かった。FRBの前身である第一合衆国銀行(1791年設立)および第二合衆国銀行(1816年設立)は、いずれも20年の期間を定めて議会が承認した。国の組織がまだ十分に固まらない時期ゆえに、こうした特殊銀行の設立が可能になった。